“三通一达”可以说占了快递行业的大半壁江山，说一句领秀同行也不为过。但与顺丰快递、京东物流相比，还是稍微有点差距。而其中的“一达”——韵达股份——为了加强自己的竞争力，最近几个月与德邦物流展开了战略合作。在3月8号的公告中，韵达股份称将认购德邦物流不超过多万股的股本。
本次认购完成后，韵达股份将持有德邦物流约6.5%的股份，一跃成为其第二大股东。韵达快递是负责小件运输的，而德邦物流则是大件快递。两者这次的强强联手，有一定的互补性，但成效如何还有待时间检验。
不论结果如何，公司是不是优秀最终还是取决于自我实力的强弱，毕竟谁有都不如自己有，靠天靠地不如靠自己。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是分，总分。
01现金能力：85分莎士比亚说过，“金钱是个好士兵，有了它可以使人勇气百倍。”钱不仅对咱小老百姓不可或缺，对企业来说更是如此，因为企业背后是很多个小家庭，更多个小老百姓。
在现金储备方面，韵达股份的波动很剧烈。年，从6.4%暴涨到19.3%，几乎翻了三倍；年，又从11%增加到40%，又是一个三倍……好在最低都有11%，还算是马马虎虎。
不仅现金储备差不多够用，现金流状况也挺好。在现金流量允当比率方面，韵达股份虽然从年开始递减，但到了年也有%，五年挣到的钱够自己这五年的开销，很不错。
虽然现金流量比率不太好，最高时只有73%，年年挣到手的现金还没有自己借得多，但现金再投资比率非常高，低时都有25%，更别说高时甚至可达49%，非常优秀。现金能力给85分。
02经营能力：90分金钱虽然是个好士兵，但大将无能，累死三军。只有放在会用钱的人手里，金钱才能成为一名冲锋陷阵的好士兵。拥有一个优秀的管理层，是企业梦寐以求的事儿，做梦都会笑醒。
从年到年，韵达股份的总资产周转率逐年递减。更加让人心惊肉跳的是，年竟然滑落到了1.01次每年，接近危险水准。好在年力挽狂澜，一举增加到了1.7次每年。
虽然总资产周转率的大转弯让人心惊肉跳，可是收账的能力却丝毫不含糊。它的应收账款周转天数最多只有11天，低时甚至只需要6.5天就能把货款收回。可以说是收现金的企业，非常棒。
不仅收账能力强，存货经营能力更加强悍。韵达股份的存货周转天数最多只有2天，少时可达0.8天，不到一天就能把存货周转一轮。几乎无存货，必须竖个大拇指。经营能力给90分。
03盈利能力：80分说实话，企业就是个赚钱的组织。赚不到钱，啥都别说，也啥都不是。在股东回报率上面，虽然从年开始年年大幅锐减。尤其是年突然从32%猛然滑落到21%，但最低水平都有这么高，依然非常优秀。
股东回报率是挺可以的，但毛利率就不太行了。在年到年还只是小幅下滑，到了年就从28%直线下滑到13%，利润空间被大幅压缩。不过，它的营业利润率最低都有11%，高时甚至有26%，很厉害。
从年到年，它的抗风险能力逐年加强，势头非常好。更加关键的是，它的经营安全边际率在年竟然高达93%，营业利润占到了毛利润的9成多。尽管年下滑到80%，但依然很强。盈利能力给80分。
04财务结构：80分基础不牢，地动山摇。对企业来说，最需要打好的基础就是财务结构，即是否能够玩好负债与股东出资这根平衡木。如果玩得好，不论是对外发展还是内部更新迭代，阻力都会小很多。
在负债方面，韵达股份整体上呈年年下降的趋势。更为关键的是，最高只有44%。这意味着，股东出资最少都有56%。这说明股东比较看好公司的钱途，要不然也不会掏大钱经营。
股东愿意掏大钱经营公司，长期资金的来源就不必过于担心。在年到年，它的长期资金占重资产的比率不仅年年猛增，而且最低都有%，足够自己用。财务结构给80分。
05偿债能力：90分做生意就没有不和银行打交道的。而企业要想从银行轻松地拿到贷款，就必须提前打造好自己的偿债能力。银行不是傻子，不会做“肉包子打狗——有去无回”的事儿。
在流动比率方面，虽然从年到年，韵达股份逐年递增，但年又陡然下滑。不仅如此，最为关键的是最高时只有%。流动比率最多只有短期债务的1.6倍，有点弱。
至于速动比率，不仅在26%到%之间波动，很不稳定，而且最高时的水准也差了标准很远。但这些都扛不住韵达股份的收钱够快、存货经营能力强悍，偿债能力给90分。
韵达股份得分：，优良率：85%。
写在最后理想很丰满，现实很骨感。尽管韵达股份与德邦物流强强联手了，表面上看起来能够优势互补，但真正的能互补到什么程度，还得看两家公司的战术操作。弄不好，互补变成了互相伤害也不一定。
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